前面写了一篇甲醇，当时就有计划写烯烃的，但是烯烃吧，我自己一直比较矛盾吧，今天写写自己的一些看法，以供各路大佬参考【友情提醒：本文最后几篇文章可以联合起来一起看看，煤炭-甲醇-烯烃，一条线了】

时间节点来到8月以后，“金九银十”就成为了市场的主逻辑，这一点是基于大宗绝大部分商品进入了需求的旺季，比如说烯烃下游的薄膜即将进入开工季，但是截至目前为止，pp和pe的情况表现的都有点“差强人意”，我的文章只会有少部分的数据资料，重点讲思路与逻辑，对了看这篇文章之前，有空看看我前面的甲醇文章甲醇笔记：突破3000的醇背后的故事，四季度怎么演绎---能化单品种跟踪系列。

3P中俩兄弟，pp和pe我就放在一起了，细分来说意义不大，除非在交易领域选择做价差，从大级别周期，难兄难弟，另外一个pvc从某种意义来说，已经分家了，无论是从产业端，或者从资金青睐程度，都不可同日而语了，当然这也是致使目前pp和pe现状的主要原因之一

01 金九银十是不是当前的主逻辑？

市场共识与交易逻辑其实需要谨慎分开对待，金九银十从产业角度来看，的确是进入四季度的主要逻辑之一，无论是一个产业自身供需情况，还是从这个业者心态来说，都是值得期待的！那当前并不是很强，是不是金九银十出现了误差？

我的答案是：否定的，不是金九银十有问题，目前大宗所有商品都面临金九银十成色问题，遇到这一个问题的大多都是因该商品是原材料，且终端面临高价原料难以承受，终端难以承受的原因则是终端没钱！对，就是没钱，这一个问题如果要细细分析下去，就涉及到了宏观经济问题，从六月七月的jj数据来看，相对来说没有那么强势！当然这一点如果你是担心的问题，大可不必，从21年二季度易纲的讲话来看，四季度的GDP是正增长的要求，且在过往数次发改委、国务院市场监督局、国常会等公开的讲话中，不难发现对于中小型企业的扶持要求！

我的观点是金九银十依旧可以期待，成色问题勿需担心宏观，静待相关政策出台即可。

02 旺季预期，现实如此惨淡的原因梳理

1、在第一个环节中说了，终端没钱致使的终端需求一般，终端对于高价进行比较大的抵触，这是第一个问题；

2、对冲资金的压制，单纯以3P来看，多以多PVC空PP、PE对冲交易，从煤化工产业链来看，以多动力煤+甲醇，空烯烃对冲的也在，可能你会问：多v空pp塑料，可以，但空烯烃多甲醇，这个MTO利润都这样了，这么做是不是不合理？稍后会一步步解释的；

3、出口问题，疫情导致出口费用大增，原来出口美国货物从从去年1月份1000美元/吨，激增到目前最高2万元/吨，直接制约国内资源出口。

03 补充说明

1、终端没钱的问题，这个看第一环节，这一点四季度大概率会采用宽松政策予以扶持，及时关注相关新闻信息；

2、3P这三兄弟，V是最强的，供需面太大，就说一点，即便同为需求旺季，v也要比另外俩兄弟强，它沾了供给侧改革的边，v就电石法和乙烯法，电石法目前已不再审批新产能，加之目前云南、内蒙等地不断控制双耗，且现在环保督察组入驻各省，控双耗又称为了主要的热点，如果你一定要找一个原因，那么就是“既生瑜何生亮”，v占据了3p中最多的多头资金和热度，而且投机资金为了稳妥起见，回首还要空下另外俩难兄难弟，完成对冲机制；

3、你是不是挺好奇：资金还有多醇空双p的？MTO都快OTM了，为啥？咱也要到旺季了啊！简单，甲醇and烯烃来看，mto一直没有到亏损降负荷的标准，且mto工厂有外采和自有甲醇的两种情况，严格意义上来测算，应该测算较低的一类，除此以外，烯烃还有其他的油制、PDH、外采丙烯等方式，以隆重9月9日的数据来看，外采甲醇制pp的利润是-919元/吨，外采丙烯制pp的利润是-22，另外就是煤化工的产业传导，所谓成本支撑，是煤炭的高价带来的甲醇价格上涨，进而支撑烯烃，传导利润是这样的，且甲醇对于煤炭的关联性和依赖性更高！从生产工艺的多类性，与煤的关联性，导致了并非单纯的看MTO的利润，而是空弱多强的对冲组合，MTO那会儿没有降低负荷的程度，当然这就不会成为主要逻辑了！

04 3p后市如何看？

1、金九银十根据我对宏观的看法，问题不大！

2、整体微观产业链上，风险点主要来自于煤炭调控影响下的的风险释放，煤炭高位资金获利平仓离场后，带来的集中回调风险；

3、关于MTO的情况，我已经开始做多MTO利润了，原因简单：目前制烯烃的各类生产工艺大多到了盈亏平衡附近，且煤面临调控压力，单纯以甲醇为标的，原料段给与支撑，不断推涨的行情逐步的走向尾声，接下来故事会逐步的靠向需求端的故事，MTO的利润是产业不得不去面对的一个问题，而市场传言也罢，实际消息也罢，MTO工厂降负荷是一个信号，只不过可能实锤会成为爆发点，不实锤只能作为情绪影响点。