油气行业进入景气周期低谷

　　2015年油气行业进入景气周期低谷。中国石油集团经济技术研究院市场所所长戴家权对全球石油市场进行了回顾：“国际油价低位运行的主要原因是，作为世界石油需求增长主要来源的中国经济增速放缓，石油需求增长放缓。欧佩克原油产量不断突破新高且无减产意愿，非欧佩克供应下降不足以提振市场，全球库存大增，供应过剩是主导2015年下半年油价走低的主题。”

　　据统计，2015年世界石油供应富余170万桶／日，宽松程度较2014年进一步加剧，且是2000年以来最为严重的供应过剩。

　　《国内外油气行业发展报告》显示，埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙、道达尔等五大国际一体化石油公司2015年前三季度业绩跌幅创近10年最高，自2014年下半年油价下跌以来的15个月营业收入合计下降27.17％，合计净利润下降60.5％。国际一体化石油公司利润总额估计为350亿美元，仅为2011年利润总额的四分之一。

　　虽然低油价迫使国际大石油公司大幅削减投资、压缩成本，但坚持科技创新的一贯做法没有动摇，在资金紧张的情况下保证研发投入，2014年上述五大公司合计研发费用仅小幅下降３％，预计2015年仍继续保持研发，投入也不会显著下降。

　　油气上游并购市场有望反弹

　　《国内外油气行业发展报告》显示，2015年国际大石油公司趁低价开展大型并购，资产处置力度大幅放缓。其中最大一笔并购交易是，壳牌斥资857亿美元（含债务）整体收购BG公司。低油价、低利率和业务互补是促成收购的主要因素。此外，BP公司也在美国非常规市场有所动作，斥资21亿美元收购了美国页岩油资产。

　　在石油公司普遍面临经营压力的情况下，以私募基金为主的金融资本等非油资本趁机进入了油气行业，抄底油气资产。其中，单笔金额超过10亿美元的交易有７笔，主要交易包括：哈萨克斯坦国家主权基金公司47亿美元获得哈萨克斯坦国家石油公司卡沙甘项目8.44％的股权，加拿大安大略教师养老金计划委员会以27亿美元收购独立石油公司cenovus energy旗下全资子公司。

　　中国石油集团经济技术研究院海外投资环境研究所副所长吴谋远介绍说，2015年国际油气价格低迷，给中国民营企业海外并购带来了机会，全年海外并购投资金额达30亿美元，再创新高。投资以上游项目为重点，主要在中亚俄罗斯地区收购油气资产，部分企业通过收购非常规油气资产进入美国等发达国家。

　　《国内外油气行业发展报告》分析认为，2015年新潮实业(600777)、洲际油气(600759)、海默科技(300084)、仁智油田等民营油企，通过资产并购、股权并购、合并等方式不断开拓美国、加拿大市场，从“走出去”向“走得好”发展。预计2016年、2017年全球油气上游并购市场将随着油气行业的深入调整，有望触底反弹。从收购方角度分析，国际大石油公司、金融资本和部分资金充裕的大型独立石油公司将凭借资金优势伺机购入优良资产，用以补强公司业务组合。

　　据彭博新闻社的数据显示，六大石油巨头有超过5000亿美元的股票和现金可用于收购，一些公司已经释放出收购意愿，包括woodside、scepter和anadarko都已经向目标公司发出了收购要约。

　　《国内外油气行业发展报告》分析，虽然这些交易因为出价未达到预期而遭遇拒绝，但一定程度上表现了油气并购市场的未来趋势。从出售方角度分析，油气行业持续低迷，一些小型公司将难以维持经营，面临股东压力，只能选择部分或整体出售。如果中东地区局部战争或资源国局势动荡造成供应中断，美国非常规油气产量超预期下降，欧佩克转变态度采取限产保价政策，则全年均价有可能反弹至每桶55至65美元。